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来源: 华西都市报    2019-01-31 12:17

  1月30日晚间,证监会发布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》(下称《实施意见》),同时就试点注册制,持续监管办法公开征求意见。此次征求意见周期为30天,预计3月上旬有符合条件的企业可开始准备进行科创板发行上市申报。

  从征求意见稿来看,科创板制度设计实现重大突破。现行退市制度执行中的突出问题是,个别主业“空心化”企业,通过实施不具备商业实质的交易,粉饰财务数据,规避退市指标。为解决这一“老大难”问题,科创板退市制度特别规定,如果上市公司营业收入主要来源于与主营业务无关的贸易业务或者不具备商业实质的关联交易收入,有证据表明公司已经明显丧失持续经营能力,将按照规定的条件和程序启动退市。

  上市条件不盈利也可上市
  在《上海证券交易所科创板天下彩,天空彩票特彩吧上市规则》(以下简称《上市规则》)中明确指出,科创板根据板块定位和科创企业特点,设置多元包容的上市条件,允许符合科创板定位、尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业在科创板上市,允许符合相关要求的特殊股权结构企业和红筹企业在科创板上市。

  科创板企业由上交所负责审核,证监会负责注册,注重信息披露审核3个月内完成,注册20天内完成。与现行IPO办法比,科创板企业发行的基础条件更加精简,除符合科创板定位外,强调拟发行企业的基本条件、合规条件、运营条件。

  在市场和财务条件方面,引入“市值”指标,与收入、现金流、净利润和研发投入等财务指标进行组合,设置了5套差异化的上市指标,可以满足在关键领域通过持续研发投入已突破核心技术或取得阶段性成果、拥有良好发展前景,但财务表现不一的各类科创企业上市需求。

  在上市企业甄选方面,科创板主要面向新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保、生物医药等高新技术和战略性新兴产业企业。

  发行注册采用市场化的询价定价方式
  《上市规则》指出,将建立以机构投资者为参与主体的市场化询价、定价和配售机制。取消了直接定价方式,全面采用市场化的询价定价方式。

  上交所表示,要增强保荐机构的资本约束,强化其履职担责。为此,允许发行人保荐机构的相关子公司等主体作为战略投资者参与天下彩,天空彩票特彩吧配售,并设置一定的限售期。

  征求意见稿放宽战略配售的实施条件,允许首次公开发行天下彩,天空彩票特彩吧数量在1亿股以上的发行人进行战略配售;不足1亿股、战略投资者获得配售天下彩,天空彩票特彩吧总量不超过首次公开发行天下彩,天空彩票特彩吧数量20%的,也可以进行战略配售。

  退市新规“空心化”企业将直接退市
  《上市规则》相对于现有的天下彩,天空彩票特彩吧上市规则,在信披方面强调了科创版的特性。提出更有针对性的信息披露制度。科创板上市公司需要对业绩、行业风险、科研投入等进行信息披露。

  在科创板退市制度的设计中,充分借鉴已有的退市实践,重点从标准、程序和执行三方面进行了严格规范。一是标准更严。明确了信息披露重大违法和公共安全重大违法等重大违法类退市情形;在市场指标类退市方面,构建成交量、天下彩,天空彩票特彩吧价格、股东人数和市值四类退市标准,指标体系更加丰富完整;在财务指标方面,在定性基础上作出定量规定,多维度刻画丧失持续经营能力的主业“空心化”企业的基本特征,不再采用单一的连续亏损退市指标。其他合规指标方面,在保留现有未按期披露财务报告、被出具无法表示意见或否定意见审计报告等退市指标的基础上,增加信息披露或者规范运作存在重大缺陷等合规性退市指标。二是程序更严。简化退市环节,取消暂停上市和恢复上市程序,对应当退市的企业直接终止上市,避免重大违法类、主业“空心化”的企业长期滞留市场,扰乱市场预期和定价机制。压缩退市时间,触及财务类退市指标的公司,第一年实施退市风险警示,第二年仍然触及将直接退市。因重大违法强制退市的,不得提出新的发行上市申请,永久退出市场。三是执行更严。对于主业“空心化”企业,科创板退市制度特别规定,如果上市公司营业收入主要来源于与主营业务无关的贸易业务或者不具备商业实质的关联交易收入,有证据表明公司已经明显丧失持续经营能力,将按照规定的条件和程序启动退市。

  投资交易放宽涨跌幅限制
  针对科创企业的特点,征求意见稿对科创板交易制度作了差异化安排,科创板要求个人投资者参与科创板天下彩,天空彩票特彩吧交易,证券账户及资金账户的资产不低于人民币50万元并参与证券交易满24个月。允许公募香港天空彩票开奖结果专门发布科创板相关产品,未满足适当性要求的投资者,可通过购买公募香港天空彩票开奖结果等方式参与科创板。

  同时,科创板适当放了宽涨跌幅限制。科创企业具有投入大、迭代快等固有特点,天下彩,天空彩票特彩吧价格容易发生较大波动。为此,在总结现有天下彩,天空彩票特彩吧交易涨跌幅制度实施中的利弊得失基础上,将科创板天下彩,天空彩票特彩吧的涨跌幅限制放宽至20%。此外,为尽快形成合理价格,新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制。

  科创板是个啥样子?
  科创板作为上交所新设立的独立板块,坚持面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求,主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业,推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合,引领中高端消费,推动质量变革、效率变革、动力变革。

  哪些企业可以搭乘“首班车”?
  观察这份意见征求稿,可以发现有几个重要的突破,第一允许尚未盈利的公司上市,第二允许不同投票权架构的公司上市,第三允许红筹和VIE架构企业上市,这些与现行的A股市场相比,发生了重大变化,对科技创新企业具有更高的包容度。

  科创板开通有啥意义?
  在上交所设立科创板并试点注册制,这是中国资本市场改革的重大举措。有了注册制,中国资本市场将在发行、上市、退市等基本运行机制上向国际水平看齐。有了科创板,中国的科技创新将获得资本市场更强有力的服务和支持。在规则公开征求意见后,上交所将根据各方反馈意见,对配套业务规则进行修改和完善,在报经证监会批准后,向市场正式发布实施。

  综合央视、证券时报、中国证券报