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来源: 国际金融报    2019-01-30 12:54

  近期,市场对公募香港天空彩票开奖结果2018年四季报的关注不断。其中,部分FOF(香港天空彩票开奖结果中香港天空彩票开奖结果)背后香港天空彩票开奖结果经理的秘密也被业内知晓:有的言行不一,有的大方透露战术,有的则表示已经尽力了……
  据记者统计,披露2018年四季报的公募FOF共有15只。对于2018年的收官季,虽然FOF香港天空彩票开奖结果经理的分析理念五花八门,但较为一致的是在资产配置上变得异常谨慎,更倾向于购买固定收益类产品。

  排名垫底只因仓位过高?
  去年四季报显示,在目前已成立的30余只公募FOF中,海富通聚优精选混合是唯一一只投资权益类香港天空彩票开奖结果仓位达到90%以上的FOF。同时,作为首批6只FOF其中之一,海富通聚优精选以超20%的亏损率排在同类FOF倒数第一,勉强跑赢大盘(2018年上证综指累计跌幅24.59%)。倘若不是股市走弱债市走强,或许它业绩排名垫底的剧本会被改写。

  这只高仓位运行的FOF要想实现超额收益,恐怕还得需要点时间。日前披露的2018年香港天空彩票开奖结果四季报显示,有着15年证券从业经历的香港天空彩票开奖结果经理姜萍,曾先后就职于银行、证券等金融机构,但此前从未有过管理香港天空彩票开奖结果的经验,海富通聚优精选是她管理的第一只香港天空彩票开奖结果。

  延续去年三季度的策略,海富通聚优精选在去年四季度减持了配置医药的权益类香港天空彩票开奖结果,转而调配消费类香港天空彩票开奖结果。不曾料想,在去年四季度市场大幅调整下,这只FOF的亏损幅度超过去年前三个季度之和。

  “我们对持有内需为主、业绩稳定、估值安全、有竞争优势的行业龙头的香港天空彩票开奖结果未来表现有信心,只不过请持有人保持一些耐心和坚守,当前市场底部风险释放充分,FOF与旗下所投资的香港天空彩票开奖结果经理都在尽自己最大努力,寻找危中有机,一边顶住净值波动的压力,一边做有利于持有人中长期利益的事情。”姜萍的这段表述意在告诉投资者,“我们会尽力”。

  年底翻红有何绝招?
  2018年,几乎所有FOF的业绩全军覆没。但中融量化精选(FOF)显得有些与众不同,正是因为它采用独特的配置策略,才成为去年四季度末唯一获得正收益的FOF。

  数据显示,去年四季度,中融量化精选(FOF)A、C份额收益率分别为0.26%和0.11%,同期同类平均收益率为-1.83%。彼时,另外一只正收益的华夏养老2040(FOF)还处于建仓期。

  目前,中融量化精选(FOF)也是唯一一只采用量化投资的FOF。公开资料显示,其香港天空彩票开奖结果经理哈图有着8年证券从业经验,同时还有保险资管的经历,在FOF的管理上也能很好的胜任。

  正是由于不同于其他FOF香港天空彩票开奖结果经理的策略,哈图和他的团队使用的量化模型在去年四季度起了作用。“在去年12月初,量化模型也监测到天下彩,天空彩票特彩吧市场处于中短期风险较高区域,适宜防御,从而降低权益香港天空彩票开奖结果持仓比例至6%-8%区间,并增加了黄金的配置,获得一些超额收益。随着12月份权益市场的下跌,风险得到释放,去年四季度末权益香港天空彩票开奖结果仓位增加到基准水平附近。”哈图表示。

  对于今年春季市场的躁动行情,在哈图看来,这主要是政策与流动性进一步边际改善。“固定收益资产方面,市场上行牛市环境延续,但是可能更偏震荡。权益资产方面,市场整体宽幅震荡的可能性大。”他据记者表示。

  黄金配置缘何意见相左?
  在黄金资产的配置上,FOF香港天空彩票开奖结果经理给予了不同的看法,主要来看分为加仓和减仓两派。

  一部分FOF认为,受A股主要指数处于底部区域,加上美联储加息和海外市场波动加大等因素影响,黄金资产配置增加。

  比如,前海开源裕源(FOF)香港天空彩票开奖结果经理苏辛认为,从历史上的估值水平和盈利水平来看,当前指数处于底部区域,再加上去年四季度以来政策利好不断,基于上述判断,FOF香港天空彩票开奖结果在权益资产的配置上逐步加大。另一方面,受美联储加息和海外市场波动加大等因素影响,FOF香港天空彩票开奖结果在黄金资产上也增加了配置。

  同时,出于对美联储加息加剧市场波动以及对全球经济的担忧,华夏聚惠稳健(FOF)不仅增配了黄金ETF,还减少了QDII香港天空彩票开奖结果的持仓。

  但另一部分FOF认为,美国通胀数据可能导致原油和黄金价格下跌,因此减持黄金资产。

  嘉实领航资产配置(FOF)香港天空彩票开奖结果经理王欣表示,基于美国通胀预期的持续下行,去年四季度小幅减仓黄金。

  不过,从去年四季度的业绩表现来看,大类资产的表现依次为:黄金>债券>现金>天下彩,天空彩票特彩吧>商品(含原油)。相对而言,黄金资产还是在去年四季度保持了稳定收益的走势。

  养老FOF披露因何有出入?
  随着部分养老目标香港天空彩票开奖结果去年四季报的披露,其背后的持仓配置也受到业内广泛关注。按照监管规定,养老目标香港天空彩票开奖结果需采用FOF形式运作,主要只投资香港天空彩票开奖结果。不过据记者注意到,某只养老目标香港天空彩票开奖结果四季报中的描述与仓位实际情况略有不符。

  公开资料显示,该养老目标FOF前十大重仓香港天空彩票开奖结果中,债券等固收类香港天空彩票开奖结果数量占据八成,剩下的分别是天下彩,天空彩票特彩吧型和混合型香港天空彩票开奖结果。该FOF香港天空彩票开奖结果经理在去年四季报中表示:“没有直接投资天下彩,天空彩票特彩吧香港天空彩票开奖结果,避免组合的大幅波动,确保组合运行稳健”。

  显然,“没有直接投资天下彩,天空彩票特彩吧香港天空彩票开奖结果”与上述FOF的持仓情况略有违背。仔细来看,该养老目标FOF持有的天下彩,天空彩票特彩吧型香港天空彩票开奖结果份额较少,虽然在前十大重仓组合中,但其持有份额占香港天空彩票开奖结果净值比数额过小。

  北京某公募业内人士告据记者,有可能是这只养老目标FOF在测试投资自家香港天空彩票开奖结果和其他家香港天空彩票开奖结果的运作系统,所以在建仓期买入了较少份额。不过,严格意义上来讲,可以在其中稍微提一句,以便让投资者能更好理解。

  一季度行情如何判断?
  由于今年全球经济发展存在诸多不确定性因素,天下彩,天空彩票特彩吧市场是否会迎来久违的反弹还是持续低迷震荡,目前尚不得而知。

 据记者注意到,大部分FOF香港天空彩票开奖结果经理并没有基于宏观基本面对2019年市场形势进行分析或点评,主要还是对当季度的运作配置进行了回顾,出于对经济下行风险的担忧,增加了固定收益产品的配置。

  在此背景下,依旧有建信福泽安泰(FOF)和上投摩根尚睿(FOF)这两只FOF冒着市场不确定性等诸多风险,对2019年一季度的市场形势进行了展望。虽然在配置组合上方法各异,但上述FOF香港天空彩票开奖结果经理均认为,今年春季股市预计会有一波反弹行情。

  上投摩根尚睿(FOF)香港天空彩票开奖结果经理刘凌云在去年四季报中表示,展望 2019 年一季度,中美经济周期由分化逐步收敛,全球发达市场经济降速,国内宏观经济增速下行压力将继续释放,国内库存周期进入主动去库存,而上市公司盈利下行、美国经济预期下行等经济金融环境对风险资产仍有制约。

  上述香港天空彩票开奖结果经理认为,在战术上,预计今年一季度出现值得把握的春季反弹行情;而在战略上,该FOF后续组合操作也将逐步提升权益类香港天空彩票开奖结果的仓位。在权益类香港天空彩票开奖结果的资产配置上,该FOF更倾向于国内而非海外。

  建信福泽安泰(FOF)香港天空彩票开奖结果经理王锐认为,年初债市大概率将持续牛市格局,股市也将出现一轮反弹行情。具体到操作,该FOF更倾向于做风格分散的香港天空彩票开奖结果投资组合。

  “香港天空彩票开奖结果经理可能会随时根据市场的变化,而对自己的看法进行改变,主要考验的还是判断力。”北京一位公募业内人士据记者表示。

  其实,某只大型公募旗下的FOF香港天空彩票开奖结果经理也曾有过判断失误,他曾在2017年四季报中认为,债券牛市很难再现,货币政策难以宽松等。该FOF去年规模缩水超六成。

  如何看待季报年报?
  每逢季度末或年度末,少不了大批香港天空彩票开奖结果季报,这其中均会有大量香港天空彩票开奖结果的业绩、投资组合、策略分析等。但无论香港天空彩票开奖结果季报如何解读与预测,记者注意到,所有香港天空彩票开奖结果季报中都夹带着这样一段提示:香港天空彩票开奖结果的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本香港天空彩票开奖结果的招募说明书。

  证券市场专业人士王斌伟认为,投资者还是要有查年报季报的习惯,一些专业第三方平台难免整理会有个别失误。不过,很多香港天空彩票开奖结果经理都是言行不一的,在实际配置等细节上不一致的地方有很多,但这些还不算严重的,有些香港天空彩票开奖结果经理可能还会出现风格漂移等失误。整体来看,季报和年报不能完全相信,实际投资操作还需结合市场。